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学者:若放松限购房价将泡沫性上涨 或重蹈日本

时间:2018-04-14 15:08来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
凤凰网财经讯(孔维卓)4月11日,在博鳌亚洲论坛2018年年会期间,清华大学五道口金融学院副院长周皓在接受凤凰网

学者:若放松限购房价将泡沫性上涨 或重蹈日本

清华大学五道口金融学院副院长周皓

凤凰网财经讯(孔维卓)4月11日,在博鳌亚洲论坛2018年年会期间,清华大学五道口金融学院副院长周皓在接受凤凰网财经独家专访时表示:一行三会改成一行两会,表面上看是监管机构的调整,但其实是监管模式的转化,是监管理念的突破。保监会和银监会合并,是要把所有和银行业务相关的,或者机构审慎方面的业务都放到一个部门监管。所有和消费者保护以及市场公平相关的都放到证监会监管,从功能上给隔开。

周皓强调说:关于保险公司投资金融市场的问题,我们是有很深刻的教训的,比如说在金融危机当中,AIG(美国国际集团)作为保险机构,却投资了高风险的,大体量的信用违约互换CDS产品,最后造成了美国政府总共1850亿的救助本金。在金融危机中起了非常大的破坏性的作用。所以保险资金姓保,这个很重要。那么在过去的几年,几家中国国内的重要保险公司都搞了这种万能险,万能险是银行业务的变相的形式,短期的融资就像存款,投资长期的风险产品,又能保证收入,这个不是保险公司基本的业务,是AIG这种风险赌博式的业务,所以把保监会和银监会放到一起是非常恰当的。如果这个保险公司脱离了它的本业,进入了短期融资又长期风险投资而且还保证收入的状况,它就是在进行银行的业务,银保监会来监管就是非常恰当的方式。

“以前我们一行三会既有监管职能也有发展的职能,这就会产生矛盾,就促成了经济当中一些金融风险的滋长。在未来可能将这种发展的职能提升到国务院的层次,提升到金融稳定和发展委员会协调一行两会的监管以及发改委财政部等等,监管部门只注重监管。这个就是刘士余所说的监管姓监嘛,也是这个意思。”周皓说。

周皓:以前的金融风险堆积和不能突破刚兑有很大的关系。

周皓向凤凰网财经解读称:我们以前出现的一些金融风险的堆积和我们银行理财产品不能突破刚性兑付是有很大的关系。在国际上,这种理财产品,就是类似于货币市场基金的这种经营的方式,是可以有各种机构经营。

如果是证监会来管,大家就知道这像是在股市投资一样,可以赚可以赔的,不会保本,那么这种大家就有正确的预期,大家可以认识到我这个投资是不保险的。

但如果放在银行和归银监会管,大家就会有一种错误的预期,以为这种理财应该和存款一样得到完全的政府保障,所以要想突破刚性兑付,就要追随国际通行的惯例,对于这种类似于货币市场基金式的集合投资的计划,要把它挪到证监会的这种监管,这样可以增加大家的风险意识,这个是必须要做的。

谈去杠杆:有两大痛点可考虑将房地产税划归地方政府

自去年下半年以来,“去杠杆”的声音似乎一直是萦绕在证券市场上空的一阵阴云,每次提出,债券和股票市场几乎都会出现波动反应,那么从中央正式提出去杠杆以来,我们的总体杠杆率究竟是否下降了呢?去杠杆的影响又会怎样呢?

“2017年中央提出要去杠杆之后,我们的总体杠杆率从GDP的250%开始比较稳定,甚至还能略有下降,那么这个背后的原因有两个,一个是我们经济增长在2017年是超预期的,这带来了一定的坏账率的下降,也带来了一个好的贷款增长,另外一部分,在中央提出要防止系统性金融风险发生后,杠杆率有一定的抑制,从这两个角度来看,总的杠杆率略有下降。”周皓说。

周皓认为:在GDP250%的总的杠杆率当中,有四个部分,其中两个部分实际上是比较安全,甚至是过低了,一个是中国政府的,中央政府的债务,百分之可能二三十,是远远低于国际标准的。

第二个就是作为居民个人的贷款,包括消费贷、房贷等等,有一点短期的增长,但是从国际标准来比还是非常低的,也是质量非常好,周皓向凤凰网财经强调称:但有另外两个偏高的领域,一个是企业当中的国有企业的贷款,那么国有企业的贷款都是需要认真处理的,而且这个不可能试行于市场化的这种解决的办法,一定是要和国有企业的所有制改革结合起来,包括我们最近提出来的债转股,包括混合所有制等。

另外一个难点或者问题点,就是地方政府债务,包括以前的城投公司、城投债、城投贷款,也包括最近两年冒出来的PPP,这个是比较有可能是风险的增长源,那么处理的方法,包括我们2014年、2015年提出来的,就是地方政府债务的置换,而且对一部分不规范、有潜在风险的要被叫停。可能需要地方政府和中央政府的财政预算体制根本性改革,要把一些税收分归中央政府,比如房地产税等等划归地方政府。让地方政府的税收来源和人权事权相吻合,这是根本性改革。

美国和日本曾以大动荡形式去杠杆但中国和他们不一样

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