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港股策略:贸易战加深股市调整 如何处弱市而不

时间:2018-04-11 00:06来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
来源:中信建投国际研报过去两周,全球股市的波动超出我们预期。就最近中美的举动看来,中美贸易摩擦转变为贸

  过去两周,全球股市的波动超出我们预期。就最近中美的举动看来,中美贸易摩擦转变为贸易战的可能性仍然比较低。但是在美股估值处于历史高位的时候这种不确定性会加深股市的调整,我们对全球股市上半年的走势持保守看法。如果在未来几个月,中美贸易摩擦可以得到合理解决,股市在三季度开始有望重新回归上升轨道。对于港股,我们认为恒生指数跌至28000 附近会是比较安全买入点。

  基于以上我们对短期股市的审慎看法,我们对组合也作适当调整 – 减少高Beta股,增加防守股。我们剔除港交所(00388)、中国平安(02318 )和比亚迪(01211),加入招金矿业(01818)、华能国际(00902)和中通服(00552)。

  比亚迪公布全球业绩没有惊喜,而公司预告其第一季度盈利因补贴减少而会同比大跌90%,致使分析员普遍下调盈利预测。在股市下跌的环境下,港较所表现难以跑赢大市;虽然中国平安仍是中国保险业的最优质增长股之一,其高估值在目前也意味高风险。对于招金矿业,我们看好黄金在目前经济和政治不确定环境中的避险功能;而华能和中通服是优质的行业龙头,估值处于历史低位,应有很好的防守性。

  腾讯(00700)–互联网

  腾讯是中国互联网龙头企业,在社交平台、游戏和在线多媒体等多方面接近垄断地位,并不断增强在移动支付领域的市场地位。 我们看好腾讯未来的可持续增长,主要增长动力将来自:1)VR/AR 将大大提升电脑和手机游戏的收入,2)微信支付正不断抢占国内其它支付市场份额,3)腾讯下属及投资企业的市场化。

  根据彭博统计市场预测平均,公司目前估值为2018 年市盈率42 倍,而2018 年市场预测盈率增长超过30%。

  华能国际(00902)–公用

  中国近年前两个月社会用电量同比增长13.4%,而发电量同比增长11%,其中火电发电量同比增长9.8%,对近年全年前景有很正面启示。

  虽然市场认为煤电联动对电力企业的刺激预期不高,但仍存在政府主导下上调上网电价的可能性。电力企业的盈利最坏时期已过, 今年盈利复苏势头强劲。

  电力板块整体估值处于历史低位,而华能国际预测市净率仅0.8 倍有很大估值提升空间。

  招金矿业(01818)–资源

  黄金价格自2016 年初跌至低于1100 美元后走势疲弱,主要是全球经济复苏强劲、美联储处于加息周期初期。但是在目前全球贸易和政治出现不确定的环境下,黄金是很好的资金避难选择。

  招金2017 年收入和2016 持平,但盈利同比上升82%,符合市场预期。目前市场大都预期黄金价格保持目前水平波动,这意味如果黄金价格上升,招金的盈利有可能出现惊喜。招金目前预测市盈率22 倍,市净率1.1 倍,均低于历史平均。

  新高教集团(02001)–教育

  公司专注于应用型高等教育,有超过12 年办学经验,目前主要运营两所院校,包括云南工商职业学院和贵州工商职业学院,以及投资两所高等教育机构。

  公司致力于扩大在中西部地区的办学网络及知名度。2017 年公司收购了新疆财经大学商务学院56%股权以及投得一块位于甘肃兰州的土地。同时,公司将持续在西北部寻求收购项目。

  根据彭博预测,公司目前估值低于2018 年20 倍市盈率。公司盈利增长空间行业领先,但估值较行业龙头仍有较大折让。

  中通服(00552)–通讯

  中通服是国内具垄断地位的综合的电信基础设施和相关信息服务商,是电信行业的唯一轻资产类型公司。公司有几十年的经营历史,正逐步转型为一家ICT(信息、通信和技术服务)服务商,不断扩大集团企业客户从而减少对电信运营商的依赖。

  公司过去两年收入和盈利均保持平稳增长,自由现金流强劲,确保公司股息稳步增长。公司目前估值低于9 倍预测市盈率,股息率超过4%,有很好的防守型和估值提升空间。

  华润啤酒(00291)–食品饮料

  随着中国消费升级以及人均可支配收入的增长,我们看好中国未来啤酒行业的增长,而价格提升将成为啤酒行业收入和利润增长的主要动力。

  通过不断的兼并,华润啤酒已经成为中国最大啤酒商。虽然目前中低端啤酒是公司收入和利润主要贡献者,我们看到公司在高端啤酒方面的巨大发展机会,这将得益于其品牌和销售网络。

  根据彭博统计市场预测平均,公司目前估值为2018 年市盈率39 倍,而2018 年市场预测盈率增长超过30%。

  玖龙纸业(02689)–资源

  中国造纸行业的整体需求将会保持稳定,这主要来自绿色包装以及中国蓬勃发展的快递物流包装需求增长。

(责任编辑:admin)
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