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股市闪崩助涨人民币 美元债市场有望扩容

时间:2018-02-14 00:16来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
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  股市闪崩助涨人民币 美元债市场有望扩容

  佘庆琪

  [人民币近日连续走强,可能与港股等权益类资产下跌的背景下,机构买入中国国债等避险资产有关。另外,中国经济再度引领增长、四大系统性风险缓和、资产型通胀得到控制,是人民币汇率再度走强的原因]

  2月7日,在岸人民币对美元官方收盘价报6.2596,较上一交易日官方收盘价涨187点,刷新2015年8月10日以来收盘新高,年初以来累计涨幅已达4%。

  分析人士认为,人民币近日连续走强,可能与港股等权益类资产下跌的背景下,机构买入中国国债等避险资产有关。另外,中国经济再度引领增长、四大系统性风险缓和、资产型通胀得到控制,是人民币汇率再度走强的原因。

  在美元相对人民币连续走弱的背景下,中资美元债发行是否可能再现2017年的火爆?业内人士认为,美元贬值可能会对交易户为主的投资者热情造成一定打压,但对于企业来说,由于美元无风险利率可能进一步上行,当下是美元债发行的良好时机。

  避险情绪推升人民币

  2月7日,人民币对美元中间价报6.2882,升值190个基点,创2015年8月11日以来新高。

  在岸人民币延续之前一日的升势,当日16:30对美元官方收盘价报6.2596,较上一交易日官方收盘价涨187点,刷新2015年8月10日以来收盘新高。

  值得注意的是,不仅是相对于美元走强,人民币对欧元、英镑等主要货币均明显升值。2月7日,人民币对欧元报7.7461,较前日升值509个基点;对英镑报8.7648,较前日升值451个基点。

  香港一位券商交易员对记者表示,人民币前期的升值主要还是因为美元下跌引致的,导致做多美元的自营和客盘止损之间互相强化。

  而对于6日以来人民币的上涨,他认为,可能与港股等权益类资产下跌、机构为避险买入国债等固定收益资产有关。但他也提到,从券商内部的流程来看,资金从美股、日股的头寸直接转移到人民币资产的过程,是很难在一天之内完成的。

  交通银行金融研究中心研究专员刘健对第一财经记者表示,人民币近日连续走强,可能与资金避险有一定的关系。

  上周五以来,美股“闪崩”并持续剧烈调整,引发了欧洲与亚太股市的连环下跌。与此同时,股市调整也一度触发市场资金的避险情绪,引发美债市场剧烈波动,10年美债收益率在2月6日回调至2.66%,截至发稿,已经再度上行至2.76%一线。

  美债利率是否可能继续上行?刘健认为,短期来看美债收益率可能高位震荡。一是市场对美国经济增速、通胀及加息预期增强,二是美国财政部增发国债及央行购买减少等因素,供求因素也会促进美国国债收益率上涨,2018年上半年10年美债收益率突破3%是有可能的。

  刘健认为,资金流动带来的人民币汇率升值,也将造成人民币汇率双向波动的空间增大。“汇率的扰动因素太多,尤其是在金融市场不稳定的时候。”

  基本面重估值得关注

  事实上,人民币不仅对美元升值,对一篮子货币也偏强。数据显示,CFETS一篮子指数年初以来涨幅已达1.45%。

  广发证券首席宏观分析师郭磊认为,人民币汇率升值背后,是被忽视的基本面重估。

  郭磊分析称,人民币强同期美元弱是原因之一,同期欧元和其他新兴市场货币也被动偏强。“但我们若考虑到如今的中国经济和人民币在全球经济和货币定价体系中的地位,人民币强反过来也是美元弱的原因之一”。

  郭磊表示,中国经济再度引领增长、四大系统性风险缓和、资产型通胀得到控制,是人民币汇率再度走强的三大原因。

  首先,中国对全球经济增长的贡献率在2013~2015年下降,2016~2017年再度显著回升。从本轮复苏进程来看,中国似乎也是略微领先。

  其次,在人民币贬值压力显著加大的阶段,全球其实在担心中国资产风险的集中爆发,即“明斯基时刻”,人民币汇率走弱部分反映的是这一集中预期,而中国经济大致成功“排雷”,人民币资产的系统性风险缓和。

  郭磊进一步分析道,中国通过几轮改革来解决“融资平台”问题,通过先集中推进去产能,再进一步扩大环保升级来解决“两高一剩”问题,同时房地产长效机制的框架也大致形成,系统性风险显著缓和。

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