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全球股票都不便宜了 “新漂亮50”还有机会?

时间:2017-11-08 12:45来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
全球股票都不便宜了 “新漂亮50”还有机会?,高盛 亚马逊 美股

(原标题:全球股票都不便宜了, “新漂亮50”还有机会?)

今年,新兴市场股市齐涨,美国标普500指数涨了20%,道指创了快60次新高,原本那些被做空的中概股也大都暴涨了50%。虽然股票都不便宜了,但投资者仍试图在每一次下探时冲入股市。

面对已缺乏“低垂果实”(low-hungfruits)的市场,国际投行高盛近期从全球2300只个股中挑出了50只在这种环境下表现最佳的个股,其号称“十规则”(RuleofTen)的筛选标准包括:2015年和2016年已实现销售额至少增长10%;高盛预计今明两年销售额至少增长10%;共识预期长期盈利至少增长10%;市值超过20亿美元,日均成交量超过1亿美元;在当地市场估值与销售额之比并未排在前20%。

被选入的美国上市公司股票有22只,其中不乏谷歌母公司Alphabet、亚马逊和特斯拉这类备受关注的企业;含在美上市中概股在内,中国跻身全球“漂亮50”的公司有14家,包括京东、陌陌、欢聚时代、网易,部分也是今年QDII基金的重仓股。腾讯、阿里巴巴则没有入选,因为高盛认为其市值/销售之比太高(分别为17倍和15倍);百度也被剔除,因为2016年销售增速仅为6%。尽管如此,腾讯、阿里仍是诸多基金的重仓股,并仍看好其盈利扩张的前景。

“新漂亮50”引关注

之所以将高盛选出的全球“漂亮50”称为“新漂亮50”,这是因为早年“漂亮50”多指那些成熟的大盘蓝筹股,而高盛此次选出的则多是成长股。

高盛之所以选出以成长股为代表的“新漂亮50”,其逻辑在于,未来全球经济不会大幅增长,美国经济增长可能会逐步下滑,在这种环境下,人们会愿意为成长股支付更多风险溢价,因为预计在温和的增速中,成长股比起价值股能够斩获超额回报。

自1980年以来,当USCAI指标(高盛的USCAI指标,即美国当前经活动指标)介于0~3%时,美国罗素1000成长指数的表现优于罗素1000价值指数,而当USCAI指标高于4%时,成长指数表现弱于价值指数,这一状况在2004~2005年间尤为明显。

高盛首席美国股票策略师大卫·科斯汀(DavidKostin)也表示,其经济研究团队预计,到2020年,全球年度GDP增速为3.9%,而美国GDP将仅增长1.5%。

这一逻辑在过去一年来也有所体现。2016年下半年,全球经济活动初步加速时,价值股大幅跑赢,表现为以银行股为首的金融股大涨;而从2017年2月开始,趋势开始逆转,USCAI减速,从顶峰的4%下降至3.4%,此时罗素1000成长指数则跑赢价值股指数10个百分点。

当然,并不是所有成长股都有买入价值,高盛也设置了几道严苛的门槛,正如上述“十规则”所述,这种选股思路也为投资者提供了借鉴。在高盛研究覆盖的1514家公司中,只有41家公司销售增速在过去十年连续保持或超过10%,基本都是快速发展的高科技公司。

同时,高盛也剔除了估值过高的股票,其认为,市值/销售的这一比值过高就无法在长期获得溢价。在满足了高盛的市值门槛(大于20亿美元)的公司中,超过20%的公司的市值/销售之比高于10倍,因此也被剔除。

高盛此前发现,多数该比值高于10~15倍的美国公司,其1年、5年期表现都跑输大盘,“无论其销售增速多快,即使增速高达100%、300%甚至500%,太高的起始估值也意味着股票通常会跑输同类。”科斯汀表示。

美股占全球“漂亮50”的半壁江山,被选入的美国上市公司股票有22只,含在美上市中概股在内,中国跻身高盛全球“漂亮50”的公司有14家;7只欧洲公司个股;除中国外亚洲的上榜个股有5只,除美国外美洲地区个股有2只。

这些股票缘何受到青睐?

在这些股票中,备受各界关注的有美国的亚马逊和Alphabet,此前市场也对其高企的估值倍感担忧,这两大公司市值之大使得其涨跌将直接影响美股市场情绪;同时,今年中概股涨幅多数超过了50%,而此次高盛选中的陌陌、京东、欢聚时代也受到投资者关注。

就亚马逊而言,虽然“叫贵”、“盈利跟不上”的声音不绝于耳,但亚马逊仍然以强劲的销售业绩、云服务盈利能力赢得了投资者的持续买入。

10月27日早间,亚马逊发布了2017财年第三季度财报。报告显示,亚马逊第三季度净利润为2.56亿美元,与去年同期的净利润2.52亿美元相比增长2%;净销售额为437亿美元,与去年同期的327亿美元相比增长34%,皆大大超出华尔街分析师的预期,推动其盘后股价大幅上涨近8%。截至上周收盘,亚马逊涨13.22%至1100.95美元。华尔街分析师预计12个月目标价为1219.12美元。

缘何盈利微薄、市盈率高达280倍的亚马逊仍然备受青睐?

(责任编辑:admin)
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