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全球股票都不便宜了 那这个“新漂亮50”呢?

时间:2017-11-08 12:40来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
今年,新兴市场股市齐涨,美国标普500指数涨了20%,道指创了快60次新高,原本那些被做空的中概股也大都暴涨了50

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全球股票都不便宜了 那这个“新漂亮50”呢?

  今年,新兴市场股市齐涨,美国标普500指数涨了20%,道指创了快60次新高,原本那些被做空的中概股也大都暴涨了50%。虽然股票都不便宜了,但投资者仍试图在每一次下探时冲入股市。

  面对已缺乏“低垂果实”(low-hung fruits)的市场,国际投行高盛近期从全球2300只个股中挑出了50只在这种环境下表现最佳的个股,其号称“十规则”(Rule of Ten)的筛选标准包括:2015年和2016年已实现销售额至少增长10%;高盛预计今明两年销售额至少增长10%;共识预期长期盈利至少增长10%;市值超过20亿美元,日均成交量超过1亿美元;在当地市场估值与销售额之比并未排在前20%。

  “新漂亮50”引关注

  被选入的美国上市公司股票有22只,其中不乏谷歌母公司Alphabet、亚马逊特斯拉这类备受关注的企业;含在美上市中概股在内,中国跻身全球“漂亮50”的公司有14家,包括京东陌陌欢聚时代网易,部分也是今年QDII基金的重仓股。腾讯阿里巴巴则没有入选,因为高盛认为其市值/销售之比太高(分别为17倍和15倍);百度也被剔除,因为2016年销售增速仅为6%。尽管如此,腾讯、阿里仍是诸多基金的重仓股,并仍看好其盈利扩张的前景。

  前高盛中国首席A股策略分析师、望道资本董事总经理刘陈杰对记者表示,“有‘亚马逊效应’之称的科技进步会将价格逐步压低,目前美国核心PCE并没有压力,无需对美联储货币政策太过担忧。盈利上升、估值扩张、流动性充沛仍支持美股。”

  之所以将高盛选出的全球“漂亮50”称为“新漂亮50”,这是因为早年“漂亮50”多指那些成熟的大盘蓝筹股,而高盛此次选出的则多是成长股。

  “漂亮 50”的说法最早起源于美国,当时包含了诸多大家耳熟能详的公司,例如可口可乐、陶氏化学、吉列、麦当劳IBM

  之所以高盛选出以成长股为代表的“新漂亮50”,其逻辑在于,未来全球经济不会大幅增长,美国经济增长可能会逐步下滑,在这种环境下,人们会愿意为成长股支付更多风险溢价,因为预计在温和的增速中,成长股比起价值股能够斩获超额回报。

  自1980年以来,当US CAI指标(高盛的US CAI指标,即美国当前经活动指标)介于0~3%时,美国罗素1000成长指数的表现优于罗素1000价值指数,而当US CAI指标高于4%时,成长指数表现弱于价值指数,这一状况在2004~2005年间尤为明显。

  高盛首席美国股票策略师大卫·科斯汀(David Kostin)也表示,其经济研究团队预计,到2020年,全球年度GDP增速为3.9%,而美国GDP将仅增长1.5%。“全球经济将保持稳健,但表现不突出,投资者仍然应该青睐成长股,而非价值股。”

  这一逻辑在过去一年来也有所体现。2016年下半年,全球经济活动初步加速时,价值股大幅跑赢,表现为以银行股为首的金融股大涨;而从2017年2月开始,趋势开始逆转,US CAI减速,从顶峰的4%下降至3.4%,此时罗素1000成长指数则跑赢价值股指数10个百分点。

  当然,并不是所有成长股都有买入价值,高盛也设置了几道严苛的门槛,正如上述“十规则”所述,这种选股思路也为投资者提供了借鉴。在高盛研究覆盖的1514家公司中,只有41家公司销售增速在过去十年连续保持或超过10%,基本都是快速发展的高科技公司。

全球股票都不便宜了 那这个“新漂亮50”呢?

  同时,高盛也剔除了估值过高的股票,因为市值/销售的这一比值过高就无法长期获得溢价。在满足了高盛的市值门槛(大于20亿美元)的公司中,超过20%的公司的市值/销售之比高于10倍,因此也被剔除。

  高盛此前发现,多数该比值高于10~15倍的美国公司,1年、5年期表现都跑输大盘,“无论其销售增速多快,即使增速高达100%、300%甚至500%,太高的起始估值也意味着股票通常会跑输同类。”科斯汀表示。

  也正是顺着这一逻辑,高盛选出了全球“漂亮50”名单。美股占全球“漂亮50”的半壁江山,被选入的美国上市公司股票有22只,其中不乏谷歌母公司Alphabet、亚马逊和特斯拉这类备受关注的企业。含在美上市中概股在内,中国跻身高盛全球“漂亮50”的公司有14家。

  这些股票缘何受到青睐?

(责任编辑:admin)
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